El Análisis Financiero El análisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones relativas de distintos negocios y facilita la toma de decisiones de inversión, financiación, planes de acción, control de operaciones, reparto de dividendos, entre otros.En términos generales se puede hablar de cinco aspectos del análisis:
- El estado de liquidez de la empresa que mide la capacidad para cumplir con sus actividades.
- La capacidad de obtener y respaldar financiación.
- La rentabilidad
- La cobertura
- La generación de valor
El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa.
La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la empresa para la toma de decisiones.
En síntesis, se puede decir que el análisis financiero permite determinar tanto la conveniencia de invertir o conceder créditos al negocio, como la eficiencia de la administración de una empresa.
La Función Financiera en la Empresa
La operación de las empresas implica llevar a cabo una serie de actividades o funciones que en términos generales podemos agrupar en cuatro categorías:
Finanzas Recursos Humanos Producción Mercadeo
Igualmente, términos como administración, planeación, sistemas, control, entre otros, no deben considerarse dentro del mencionado grupo de actividades fundamentales, sino como conceptos vinculados a éstas. Así, podemos hablar de administración de la producción, plantación de la producción, sistemas aplicados a la producción, control de la producción, entre otros.
La Función Financiera en la Empresa: Objetivos empresariales
El éxito de una empresa depende, en gran medida, de que en cada una de las cuatro áreas referidas anteriormente se alcancen unos objetivos por las que sus directores deben responder y para cuyo cumplimiento deben tomar decisiones apoyados en una serie de herramientas y técnicas propias de su área.
En la actividad de Mercadeo encontramos cómo el objetivo básico está definido por la satisfacción de las necesidades de los clientes y consumidores más allá de sus expectativas.
Para su logro debemos conocer cuáles son los atributos que hacen que los clientes y consumidores se sientan realmente satisfechos.
En términos generales podemos afirmar que los Atributos de Satisfacción de los clientes y consumidores se relacionan con aspectos tales como precio, calidad, desempeño de los productos y servicio, entre otros.
Además de la satisfacción de dichos atributos, los ejecutivos de mercadeo deben a su vez lograr otros objetivos complementarios o metas tales como volumen de ventas, participación en el mercado, canales de distribución y extensión de línea de productos. Herramientas tales como las técnicas de ventas, el manejo del punto de venta (Merchandising), la publicidad y promoción y la investigación de mercados, entre otras, facilitan el logro de los mencionados objetivos.
El propósito de este breve esquema de presentación de la actividad de mercadeo es sugerir que lo que intentaremos en este apartado del curso es definir el Objetivo Básico Financiero (OBF) de la empresa, los conceptos claves que giran en torno a este objetivo, las metas más importantes que se deben alcanzar para lograrlo y las herramientas que la gerencia tiene disponibles para ello.
Producir cantidades óptimas en condiciones de eficiencia y eficacia, con la máxima calidad, el mínimo costo en el momento oportuno es el objetivo básico que deben alcanzar los ejecutivos de producción. Esta combinación de conceptos es lo que comúnmente conocemos como Productividad .
Todas las empresas deben acudir a la búsqueda de recursos financieros y con ellos se debe garantizar la máxima utilidad, con la cual podrá devolver ese capital más su costo (intereses), después de haberlo invertido eficientemente.
Este es el principio básico de la función financiera de una empresa; esto debido a que entre más se desarrollen y crezcan, mayores serán las necesidades de capital para continuar el crecimiento.
La obtención en las mejores condiciones de esos recursos se convierte en el objetivo básico de la política financiera de cualquier empresa. Para la consecución de los recursos financieros necesarios, el empresario debe acudir a las fuentes de financiación con la mayor preparación profesional posible.
Se necesita saber:
- En qué se va a invertir, cuanto y de que manera.
- Cuándo y de que forma se devolverá el capital recibido.
- Para saber cuales son las necesidades reales, precisa conocer a través de su contabilidad, el volumen de ingresos y gastos, determinando así el beneficio, el dinero en efectivo, las obligaciones de pago, el activo realizable, la relación entre el capital propio y el capital de terceros, el rendimiento de la inversión, etcétera.
Con esta información, la empresa podrá controlar sus cobros y pagos, sus gastos e ingresos y sus necesidades financieras, y podrá fijar sus objetivos y hacer sus proyecciones. En conclusión, la función financiera, permite que la empresa cuente con los instrumentos de gestión que le garanticen una adecuada fuente de recursos financieros para mantener las operaciones y su crecimiento.
La Función Financiera en la Empresa: El Objetivo Básico Financiero (OBF)
Entre quienes poca relación tienen con las finanzas siempre ha existido la desprevenida tendencia a pensar que el principal objetivo financiero de una empresa es la maximización de las utilidades. Inclusive, es probable que usted también esté pensando de esa manera. Esta es una creencia incorrecta. Cuando se establecen los objetivos empresariales, ellos determinan una especie de marco de referencia que guía la toma de decisiones y si el administrador enfoca sus decisiones cotidianas únicamente hacia el alcance de la máxima utilidad se corre el peligro de que con ellas no se garantice el futuro de la empresa, pues la maximización de las utilidades es un concepto cortoplacista.
Imaginemos el caso de una empresa que tradicionalmente ha abastecido el mercado con varios productos y que en un momento determinado decide abandonar varios de ellos por dedicarse a producir los más rentables.
Si bien esto podría mejorar las utilidades en el corto plazo, también podría abrir la posibilidad de que la competencia, aprovechando el vacío que representa el mercado no atendido con los productos menos rentables, dirija una estrategia de penetración hacia los demás clientes lo que a largo plazo implicaría una pérdida de participación en el mercado con los consecuentes efectos sobre las utilidades.
Lo anterior sugiere que la decisión de eliminar líneas de productos debe ir más allá de la mera consideración de la utilidad que ellas producen y debe incluir otros factores de tipo estratégico que podrían conducir a la empresa a aceptar el sacrificio de utilidades en el corto plazo en aras de garantizar la permanencia y el crecimiento en el largo plazo.
De lo mencionado hasta aquí podemos concluir, lo siguiente:
El Objetivo Básico Financiero (OBF), entendido como la maximización de las utilidades, no garantiza la permanencia y el crecimiento de la empresa.
- La maximización de las utilidades por sí sola, es un concepto cortoplacista.
- La obtención de utilidades debe obedecer más a una estrategia planificada a largo plazo que a la explotación incontrolada de las diferentes oportunidades que el mercado le brinda a la empresa.
La Información Financiera Básica: Características del Entorno
Conocer las características del entorno es el primer requisito para ubicar la empresa dentro del contexto que la rodea; también lo es conocer la situación de la industria o el sector a que pertenece con sus debilidades y fortalezas; y con las amenazas y las oportunidades que tiene y que debe aprovechar antes de que lo haga la competencia.
El administrador financiero estará siempre atento a las nuevas disposiciones gubernamentales, a las condiciones cambiantes en el mercado doméstico y del mundo, a las oportunidades que nos brindan los convenios internacionales o los peligros a los cuales tendremos que enfrentarnos si el entorno micro o macroeconómico, no nos favorece.
La Información Financiera Básica: Conocimiento de la Empresa
El conocimiento del clima organizacional, de las políticas y metas de la empresa, de las características de los ejecutivos y dueños, de si les gusta o no correr riesgos, de si tienen políticas de avanzada o prefieren ir a paso lento, pero seguro son, todas ellas, una importante ayuda para entender el comportamiento de la empresa, aún en el área financiera.
Es por esto que antes de emprender la lectura, interpretación y análisis de los estados financieros, es necesario revisar, tanto el mundo que nos rodea, como el interior mismo de la empresa, en todo aquello que pueda afectar de una u otra manera, el comportamiento financiero de la compañía.
Una vez concluidas las labores anteriormente expuestas, entraremos a seleccionar la información contable necesaria, para el análisis financiero, orientado hacia el diagnóstico de situación financiera.
La Información Financiera Básica: Información Financiera
Básicamente, los estados financieros periódicos, como son el Balance General, el Estado de Ganancias y Pérdidas, junto con las notas a los estados financieros, y los principales anexos que nos permitan entender el contenido de las cuentas más importantes, es la información adecuada para iniciar el proceso de análisis financiero, orientado hacia el diagnóstico.
La Información Financiera Básica: Diagnóstico de la Situación Financiera
Una vez recolectada la información contable y analizadas las características del entorno, podremos iniciar el proceso del análisis financiero con la aplicación de las herramientas usadas para tal fin (estructura de los estados financieros, lectura e interpretación de estados financieros, análisis por medio de razones o indicadores financieros, Estados de Fuentes y Usos de Fondos, entre otros).
De acuerdo con lo anterior, el administrador financiero deberá emitir el diagnóstico de situación financiera de la empresa y mantenerlo periódicamente actualizado. Ello con el fin de detectar las debilidades y fortalezas del negocio, del sector, de la industria, de su zona de influencia, de su país o del mundo.
La Información Financiera Básica: Lectura e interpretación de los Estados Financieros
La lectura e interpretación de los Estados Financieros de una empresa, permiten entender su contenido, revisar la clasificación de las cuentas, determinar la calidad de las utilidades, detectar las banderas rojas o señales de peligro y definir cuales son los puntos clave para analizar detenidamente.
Cuando se tiene seleccionado el conjunto de estados financieros, objeto de nuestro análisis, debemos empezar por leerlos en forma vertical, es decir, uno por uno y a renglón seguido; y en forma horizontal, es decir colocándolos uno enseguida del otro para poder observar el comportamiento de cada una de sus cuentas, a lo largo del tiempo.
Planeación y Control Financiero
El proceso de planeación y control es muy importante para el desarrollo de una política financiera clara y coherente dentro de una organización, pues proporciona el marco conceptual para planear su sostenimiento y crecimiento enmarcado en el concepto de viabilidad financiera y buscando la eficacia de sus controles contables.
Lo primero que se deberá visualizar en este proceso son los planes a largo plazo, especialmente en lo relacionado con el crecimiento de la empresa, tamaño y comportamiento del mercado, planes de penetración y porción de ese mercado que queremos conquistar o retener.
Este conocimiento nos lleva a tomar decisiones importantes, tales como ampliación de la capacidad de planta, renovación de equipos e investigación para la elaboración de nuevos productos; planes publicitarios para preparar el terreno para el futuro y otras inversiones que ocasionarían grandes salidas de efectivo.
Con el conocimiento de estas metas, se deberá hacer la estimación de ventas para el futuro cercano, estimar el flujo de efectivo, dentro y fuera del negocio para el próximo futuro. No se podrá olvidar que estos planes deben ser flexibles, pues podrán ser obstruidos por fuerzas externas sobre las cuales se tiene muy poco control y el administrador deberá tener la posibilidad de hacer arreglos financieros para hacer frente a los desarrollos imprevistos.
Esta planeación deberá estar acorde con los registros contables de la empresa, de manera que se puedan hacer controles de la ejecución con la planeación. Las variaciones extraordinarias requerirán de una investigación y un reajuste de los rendimientos o bien de una revisión de los planes.
Evaluación de Proyectos de Inversión
Sin importar quien proponga el proyecto o a quién le corresponda evaluarlo, lo cierto es que el departamento financiero es quien debe determinar la viabilidad del proyecto, porque además de ser rentable, debe caber dentro del flujo de caja de la empresa o dentro de las posibilidades de financiación.
Por otra parte, teniendo este departamento el diagnóstico de situación financiera de la empresa, deberá asegurarse de que la ejecución del proyecto sea consistente con el diagnóstico, de tal manera que vaya a fortalecer las debilidades y explotar las fortalezas en aras de convertirla en una empresa más sólida y de mayor valor.
Todos les ejecutivos de la empresa, incluyendo el administrado financiero, deberán mirar siempre el conjunto del negocio y no exclusivamente los intereses de su departamento. Los esfuerzos aunados de toda la organización, se deben orientar de tal manera, que se logre el crecimiento y el fortalecimiento de la empresa, para que pueda sobresalir en un mundo competitivo en el que cada día es más difícil avanzar en el cumplimiento de sus objetivos y para asegurarse la permanencia en el mercado.
En especial el director financiero, deberá considerar de manera sistemática todas las oportunidades de inversión y de financiamiento, vigilar la ejecución de los proyectos aprobados, coordinar la producción con el financiamiento, con el fin de maximizar y optimizar las utilidades y preparar planes alternativos, por si las cosas no resultan según lo planeado.
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALESAnálisis estratégico.
Análisis contable.
Análisis financiero.
Análisis prospectivo.
ELEMENTOS DEL DIAGNÓSTICO FINANCIERO INTEGRAL
ETAPAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO
ENFOQUE PDC
(Planteamiento, Desarrollo y Conclusiones)
CP. Mauricio Cardenas Mendez
ENFOQUE PDC
(Planteamiento, Desarrollo y Conclusiones)
CP. Mauricio Cardenas Mendez
ETAPAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO
Etapa preliminarEtapa de análisis formal
Etapa de análisis real
Consiste en la definición de los propósitos del análisis que se desarrolló. Incluye una presentación general del mismo y las limitaciones y supuestos que se consideraron en su realización
“ Es el aspecto cuantitativo (Q) del análisis financiero. Incluye el desarrollo técnico del estudio. En esta parte se desarrollan y aplican todas las técnicas y herramientas necesarias para lograr los objetivos planteados . Implica la realización de:
Cálculos
Gráficos
Tablas
Mapas conceptuales
Es la parte cualitativa del informe. Es realizar las explicaciones e interpretaciones de los elementos formales, implica propuestas y sugerencias de actuación de acuerdo con los objetivos planteados. “ Poner a hablar las cifras”.
3. Análisis Real
“ Actividad que consiste en efectuar operaciones matemáticas para calcular variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, determinar razones o índices financieros, así como porcentajes integrales y tendencias, con el fin de interpretar lo más correctamente posible la información financiera de la entidad” (Diccionario de términos contables para Colombia)
“ Actividad que consiste en efectuar operaciones matemáticas para calcular variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, determinar razones o índices financieros, así como porcentajes integrales y tendencias, con el fin de interpretar lo más correctamente posible la información financiera de la entidad” (Diccionario de términos contables para Colombia)
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS DEDUCTIVO
El análisis de los estados financieros debe realizarse con un enfoque deductivo” De lo general a lo particular
DECISIONES FINANCIERAS
Inversión Dividendos ( Re –Inversión)
Financiación
Inversión
El monto total de la inversión en una empresa está dado por sus activos, los cuales a su vez son una variable que determina su tamaño.
El monto total de la inversión en una empresa está dado por sus activos, los cuales a su vez son una variable que determina su tamaño.
Al hablar de inversión se habla de recursos productivos.
Los recursos son escasos.
Eficiencia (en finanzas determinada básicamente por la rentabilidad)
El principal problema de la inversión es la asignación de recursos productivos que son escasos y por tanto se deben usar con la mayor eficiencia posible.
Las decisiones en torno a la distribución de la inversión tienen que ver con la composición de los activos, es decir, definir el nivel adecuado de:
Activos tangibles.
Activos intangibles.
Capital de trabajo.
Las decisiones en torno a la distribución de la inversión tienen que ver con la composición de los activos, es decir, definir el nivel adecuado de:
Activos tangibles.
Activos intangibles.
Capital de trabajo.
Financiación
La principal decisión en torno a la financiación de una empresa radica en determinar la mejor combinación de las fuentes de financiación, es decir, LA ESTRUCTURA FINANCIERA. Con el adecuado uso de las fuentes de financiación se busca obtener rentabilidades positivas y crecientes. Las financiación de una empresa (estructura financiera) se evidencia en el Balance General, mediante la relación de pasivos y patrimonio.
Dividendos (Re - Inversión)
La decisión de dividendos consiste en establecer qué porcentaje de las utilidades se distribuirá a los socios de la empresa; lo cual dependerá entre otras circunstancias del nivel de compromiso de las utilidades con terceros. La decisión de dividendos se denomina también de Re – Inversión, porque los socios optan en muchos casos por destinar las utilidades a la realización de proyectos de inversión que propenden por la permanencia, crecimiento y desarrollo de la empresa.
Al analizar esta decisión financiera se busca determinar la política de dividendos de la empresa.
TÉCNICAS PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO
Análisis vertical.
Análisis horizontal (variaciones y tendencias)
Presupuestos y prospectiva.
Análisis vertical.
Análisis horizontal (variaciones y tendencias)
Presupuestos y prospectiva.
Estado de Cambios en la Situación Financiera – ECSF- o Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos –EFAF-Estado de Flujos de Efectivo –EFE- Flujo de Caja Libre –FCL-
Presupuesto de Efectivo
Matemáticas financieras.
Indicadores de gestión financiera (Balanced Scorecard)
ESTADOS FINANCIEROS
De propósito general.
De propósito especial.
Comparativos.
Certificados y dictaminados.
Clasificación (Decreto 2649/93)
Enfoque de los usuarios
ESTADOS FINANCIEROS De propósito general Básicos ConsolidadosBalance General
Estado de Resultados
Estado de Cambios en el Patrimonio
Estado de Cambios en la Situación Financiera
Estado de Flujos de Efectivo
Balance General
Estado de Resultados
Estado de Cambios en el Patrimonio
Estado de Flujos de Efectivo
(Ver Art.35 – Ley 222 de 1995)
Estado de Resultados
Estado de Cambios en el Patrimonio
Estado de Cambios en la Situación Financiera
Estado de Flujos de Efectivo
Balance General
Estado de Resultados
Estado de Cambios en el Patrimonio
Estado de Flujos de Efectivo
(Ver Art.35 – Ley 222 de 1995)
Balance inicial
Estados financieros de períodos intermedios
Estados de costos
Estado de inventarios
Estados financieros extraordinarios
Estados de liquidación
Estados financieros que se presentan a las autoridades
Estados preparados sobre una base comprensiva distinta de los PCGA
NOTA – Los estados financieros extraordinarios se deben elaborar para las siguientes decisiones:
Transformación 4. Oferta pública de valores
Fusión 5. Solicitud de concordato
Escisión 6. Venta de establecimiento de comercio
ESTADOS FINANCIEROS
Balance General.Estado de Resultados.
Estado de Cambios en el Patrimonio.
Estado de Cambios en la Situación Financiera.
Estado de Flujos de Efectivo.
BALANCE GENERAL
Es un estado financiero básico que tiene como fin indicar la posición financiera de un ente económico en una fecha determinada.
“ Es una fotografía de la empresa en un momento del tiempo”
Otras denominaciones:
Estado de posición financiera.
Conciliación financiera.
Estado de activo, pasivo y patrimonio.
Estado de situación financiera.
Inversión:
De corto plazo: Activos corrientes.
De largo plazo: Activos no corrientes.
Fuentes de Financiación:
Estructura financiera: Pasivos + Patrimonio.
Estructura de capital: Pasivos largo plazo + Patrimonio.
Estructura corriente: Pasivos corto plazo.
Principio de Conformidad Financiera
Este principio establece que en una sola política financiera “las fuentes de corto plazo deberían financiar las aplicaciones de corto plazo; las fuentes de largo plazo deberían financiar las aplicaciones de largo plazo; la generación interna de fondos debe financiar primero que todo los dividendos y lo que quedare debe aplicarse a corto y/o largo plazo dependiendo de la política de crecimiento de la empresa” (Oscar León García Serna – Administración Financiera)
Este principio puede ser evaluado en parte con el análisis de los componentes corrientes del Balance General, es decir, mediante la comparación de los activos de corto plazo con los pasivos de corto plazo. En la medida que sus magnitudes sean mucho más similares, se podrá decir que la empresa en cuestión cumple el principio de conformidad financiera.
ESTRUCTURA FINANCIERA
Estructura Corriente
De Capital
Inversión
Fuentes de Financiación
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE PASIVO
NO CORRIENTE PATRIMONIO
COSTO DE CAPITAL
Representa lo que le cuesta mantener a la empresa cada peso invertido.Es el costo ponderado de las fuentes de financiación de la empresa.
Es la rentabilidad mínima que deben producir los activos de la empresa.
Es una variable fundamental para la determinación de la generación de valor de la empresa (EVA).
ESTADO DE RESULTADOS
Informe financiero básico que refleja la forma y la magnitud del aumento o la disminución del capital contable de una entidad, en desarrollo de sus operaciones propias.
Informe financiero básico que refleja la forma y la magnitud del aumento o la disminución del capital contable de una entidad, en desarrollo de sus operaciones propias.
Otras denominaciones:
Estado de utilidades.
¿Estado de pérdidas y ganancias?
Elementos de la Estructura
Niveles de utilidad ($)
Márgenes de utilidad (%)
Utilidad bruta.
Utilidad operacional.
Utilidad antes de impuestos.
Utilidad neta.
Margen bruto.
Margen operacional.
Margen de antes de impuesto.
Margen neto.
Utilidad bruta.
Utilidad operacional.
Utilidad antes de impuestos.
Utilidad neta.
Margen bruto.
Margen operacional.
Margen de antes de impuesto.
Margen neto.
Administrativas: Gerentes.
Financieras: Socios de la empresa.
Administración Socios
Efecto de la Estructura Operativa
Efecto de la Estructura Financiera
UTILIDAD BRUTA - MARGEN BRUTO UTILIDAD OPERACIONAL - MARGEN OPERACIONAL UTILIDAD NETA - MARGEN NETO
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
“ Es un estado financiero básico que revela los movimientos en el capital de trabajo de un ente económico durante un período, diferenciando entre las fuentes de dichos recursos y sus aplicaciones”(Diccionario de términos contables para Colombia)
Otras denominaciones:
Estado de cambios en la posición financiera.
Estado de origen y aplicación de fondos.
Estado de cambios en el capital de trabajo.
Flujo de fondos.
Estado de origen y aplicación de recursos (fondos)
Estado de fuentes y aplicación de fondos – EFAF-
Elementos de la Estructura
Movimiento (Flujo) de recursos (Fondos):
Generación de recursos.
Aplicación de recursos.
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA Capital de trabajo (neto contable) = Activo corriente – Pasivo corriente
Es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden en el efectivo.
(El método varía sólo en las actividades de operación)
Método directo.
Método indirecto.
Elementos de la Estructura
Actividades del EFE:
Actividades de operación.
Actividades de inversión.
Actividades de financiación.
Saldo de efectivo:
Saldo inicial de efectivo.
Variación del efectivo.
Saldo final del efectivo.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Es un estado financiero básico que muestra y explica la variación en cada una de las cuentas del patrimonio de un ente económico durante un período.
Otras denominaciones de Patrimonio:
Capital contable.
Activos netos.
Activos residuales.
El análisis de estados financieros constituye un punto de partida en la realización del diagnóstico financiero empresarial con enfoque integral.
FORMULAS ANÁLISIS FINANCIERO
http://es.slideshare.net/Solfin/tablas-frmulas-y-conceptos-financieros
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